魔咒过后食品饮料股将迎布局良机
魔咒过后食品饮料股将迎布局良机
魔咒过后食品饮料股将迎布局良机 更新时间：2011-4-18 11:16:12 贵州茅台被不少私募人士称为 “中国的可口可乐”，然而，其投资人2011年以来遭遇了不小的烦恼，因为贵州茅台的跌幅达到6.27%，其中，一季度跌幅为2.02%。 和贵州茅台一样，整个食品饮料行业在2011年一季度跑输了大盘，且是连续第三年在一季度超额收益为负，像遭遇了某种 “魔咒”。据统计，一季度该行业累计涨幅为-3.03%。在申银万国当季23个一级行业指数涨跌幅排名中，食品饮料行业排名倒数第七。 食品饮料遭遇“魔咒” 今年，A股市场震荡上行，至4月中旬，上证指数已成功踏上3000点关口，并诞生了三爱富、巨化股份这样翻两倍的牛股。然而，食品饮料板块的走势，如同遭遇了“魔咒”，连续第三年在第一季度下跌。 据申银万国证券研究所统计，自2007年以来的5个一季度中，食品饮料行业仅在2008年当季取得了超额收益，但收益率尚不足5%。 截止昨日收盘，申万食品饮料行业中全部59只个股中，仅有23只上涨，另35只下跌，1只平盘。 其中，百润股份、老白干酒、安琪酵母跌幅最大，分别为-20.62%、-20.48%和-19.26%，而金种子酒、涪陵榨菜等跌幅超过10%，而行业中最重量级的公司——五粮液、张裕A、洋河股份、青岛啤酒、山西汾酒、贵州茅台、伊利股份的跌幅分别为-9.24%、-9.01%、-6.70%、-6.29%、-6.27%、-5.75%。 申银万国证券研究所分析师童驯认为，去年涨幅可观的医药、电子元器件、农林牧渔、信息设备、食品饮料等行业，年初至今均明显跑输大盘，相反，去年明显跑输市场的黑色金属、房地产、金融服务、化工等行业却获得超额收益，这反映了跨年度的风格转换。 一季报或成上涨催化剂 股价虽然下跌，但公司经营却呈现持续高增长。今年第一季度，一些食品饮料行业公司的销售出现井喷，特别是白酒行业。通过对糖酒会的调研，童驯发现，洋河、汾酒、古井贡酒等次高端白酒一季度快速增长的信号强烈，国窖1573等品种也开始发力。 一些公司发布了预增公告，从预告的一季度净利润同比增长情况来看，金种子酒预增150%以上，古井贡酒预增约121%，山西汾酒预增50%以上。 从行业来看，一些公司的产品价格在一季度已经上调。贵州茅台从2011年1月1日起对旗下产品提价平均幅度20%左右。古井贡酒从2011年3月21日起对古井淡雅系列和古井贡酒年份原浆系列产品的出厂价格进行调整，上调幅度为3%~25%。山西汾酒从2011年3月29日起对部分产品对外售价进行调整。其中，30年青花汾酒系列产品对外售价上调20%左右；40年青花、20年青花、20年老白汾酒系列产品对外售价上调10%左右。此外，原奶价格继续上涨，伊利股份等也将受益。 此前，行业曾迎来一些利空影响。发改委近期约谈酒企，对除啤酒外的其他酒种的涨价行为提出了意见，要求“近期，尤其是上半年必须保持价格稳定”。 分析人士认为，随着CPI增速在下半年回落，酒类公司涨价压力将减少，一些错过涨价机会的公司可能在年底前“补涨”，且很多酒类公司已经提了价，因此实际影响并不大，不排除酒类公司的底部已出现。 二季度布局四季度收获 童驯认为，白酒行业进一步下跌的空间有限，不必恐慌性杀跌，从历史经验来看，食品饮料行业一季度跑输市场概率较大，三季度或四季度跑赢市场概率较大，2007~2010年后两个季度均出现较大的正超额收益。童驯建议高度关注洋河股份、山西汾酒等公司的一季报行情。 日信证券食品饮料行业分析师王永锋也认为部分食品饮料公司将迎来布局机会。他认为，超高端白酒估值水平目前也已经大幅回落，贵州茅台、五粮液、泸州老窖目前估值分别为23.4倍、20.4倍、20.8倍，历史平均估值分别为34.8倍、41.1倍、34.5倍，2007年以来历史最低估值分别为21.3倍、16.5倍、14.5倍，但考虑到2008年底是熊市末期，上述最低估值水平目前将难以再现。与此同时，受消费税影响，2010年7月初贵州茅台、五粮液、泸州老窖估值分别下滑到23.2倍、18.8倍、19.0倍，一线白酒估值水平当时下滑到阶段性最低点，因此2010年7月的阶段性低点估值水平目前参考意义很大，目前一线白酒受国家限价政策影响，已经具备很高的安全边际，当前需要做的只是“二季度买入，四季度收获”。 一家上市券商的食品饮料行业分析师告诉记者，行业买入的机会已经临近，近期他开始向机构投资者路演，并将重点推荐泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等。