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中航个股老凤祥金价低迷增加经营压力

发布时间:2021-01-08 00:30:23 阅读: 来源:排泥钢管厂家

公司2013年共实现营业收入329.85亿元,同比增长29.08%;归属于上市公司的净利润8.9亿元,同比增长45.57%,归属于上市公司的扣除非经常性损益的净利润7.32亿元,同比增长28.9%,每股收益1.7元,同比增长45.57%。2014年一季度实现营业收入101.1亿元,同比增长11.22%;归属于上市公司的净利润2.37亿元,同比增长11.34%,归属于上市公司的扣除非经常性损益的净利润2.24亿元,同比增长9.89%,每股收益0.45元,同比增长11.33%。

金价大幅下跌,公司经营压力较大。2013年公司面对的最大挑战是国际金价持续大幅下跌,从年初的1675.76美元/盎司跌至年末1205.27美元/盎司,最低1182.27美元/盎司,金价与黄金珠宝饰品的销售之间有较强联动性,金价下跌致公司经营压力较大。预计2014年金价不会出现2013年式的大幅下跌,但仍将维持在低位,居民通过购买贵金属首饰保值增值的需求进一步下跌,公司经营压力犹存。

公司加大渠道拓展和投资力度,凸显龙头地位。为应对金价下跌压力,公司加速拓展渠道建设,截止2013年底公司营销网络通道达2624家,同比增加323家。其中自营银楼及专柜158家(含自营银楼85家),连锁(加盟)专卖店916家,其它经销网点达到1550家,分别比上年增加8家、153家和162家。同时,公司投资建设了老凤祥(600612)(山东)首饰有限公司、老凤祥珠宝(美囯)有限公司等,并在纽约第五大道开出首家老凤祥直营店,在提升品牌形象的同时,推动海外市场销售,奠定了公司的市场龙头地位。从数据上来看,2013年公司营收同比增长29.08%,14年一季度也有11.22%的增长,增速虽出现下滑,但仍属稳健。

此外,由于黄金是长周期行业,进入下跌通道之后难以在短期内出现拐点,公司将大力发展“新四类”珠宝,即白玉、翡翠、珍珠和有色宝石,这些产品毛利较高,受众人群大,且目前在公司营收中占比较低,预计伴随着公司渠道的进一步推进,此类产品将实现较快增长。

盈利预测与投资评级:我们给予公司2014-2016年公司每股收益为1.75元、2.11元、2.17元,对应的PE为12.88倍、10.7倍、10.37倍,预计2014年国际金价难以出现反转,仍会维持低位,结合目前股价和估值,我们给予公司“持有”评级,但公司行业龙头地位稳固,我们建议进一步跟踪公司的经营管理状况。

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